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华泰期货:压产有望再深化 材矿比价再起航

时间:2021-09-27 19:18来源:未知 作者:admin 点击:

  1、全球钢铁行业复苏明显。2021年1-7月,全球钢铁行业复苏明显.支撑着铁矿石的消费。据华泰期货研究院测算,2021年1-7月,全球粗钢产量较去年同期出现较快增长,粗钢产量累计达11.66亿吨,同比增长超过10 %,较19年增长4.62%;全铁产量累计增长8.22亿吨,同比增长3.40%,较19年增长1.92%。铁矿消费同比增加4,432万吨。

  2、海外为铁矿消费增量主要来源,国内需求量大减。1-7月海外全铁累计产量3.29亿吨,同比增长14.80%,较2019年上涨1.02%,折铁矿消费同比增加6,783万吨。国内生铁累计产量接近5亿吨,同比减少2.86%,国内铁矿石消费较去年出现大幅下降,同比下降达2,351万吨,70074com香港跑马主要由于国内压产政策的稳步实施,导致7月铁水产量出现明显下降。预计后面几个月,压产政策仍将对供给端造成较大影响。

  3、压产节奏加快,国内粗钢供给将大幅下降。若年底完成全年粗钢压减任务,则8-12月份我国粗钢同比减7,990万吨或17.2%,日均同比下降52万吨,环比7月下降28万吨。若提前至11月底完成,则8-11月份我国粗钢产量同比减7,390万吨或19.8%,日均同比下降达61万吨,环比7月下降将高达35万吨。

  4、部分压产政策实施下,成材铁矿基本面明显分化。若按照60%压产目标实施,钢材库存将在10月份得到显著优化,11月份以后出现明显的缺口。而铁矿港口库存将呈连续累库态势,预计铁矿港口库存累至1.5亿吨以上。若压产政策力度进一步升级,则成材端将得到无限优化,铁矿库存累库程度进一步加大。基于成材和铁矿基本面的分化,建议后期关注两者之间的套利机会。

  跨品种:随着压产节奏加快,材矿基本面将出现明显分化,推荐积极配置做多材矿比价,超配成材。

  风险因素:压产政策出现巨大变化、钢材消费出现断崖式下降至新一轮经济危机、政府过度关照大宗商品价格,出现较为明显的期现背离、钢铁原料供给出现新的大幅减量事件、疫情难以缓和。

  2021年1-7月,全球钢铁行业复苏明显。据华泰期货研究院测算,2021年1-7月,全球粗钢产量较去年同期出现较快增长,粗钢产量累计达11.66亿吨,同比增长超过10 %,较19年增长4.62%;全铁产量累计增长8.22亿吨,同比增长3.40%,较19年增长1.92%。铁矿消费同比增加4,432万吨。

  全球粗钢产销分别于4-5月到达峰值,随后呈下降趋势,6-7月下降趋势进一步扩大,主要由于中国的产销同环比均出现明显下滑导致。

  2021年1-7月,海外产销整体向好,累计均创近几年新高。据测算,1-7月份,海外粗钢累计产量5.16亿吨,同比大幅增长18.50%,较2019年增长1.61%;粗钢累计消费5.46亿吨,同比增长20.80%,较2019年增长0.64%,粗钢产销整体恢复至2019年同期水平;海外全铁累计产量3.29亿吨,同比增长14.80%,较2019年上涨1.02%,折铁矿消费同比增加6,783万吨。天下天空彩合票水果论坛在海外钢材需求旺盛带动下,海外加大对中国钢材进口,1-7月折粗钢净进口累计2,960万吨,同比大增86.33%,低于2019年同期的3,427万吨。

  2021年1-7月,政策成为影响国内钢铁产销的主要因素之一。1-2月份经济表现较为分化,在经历了四季度投资、工业、出口齐增长的局面之后,压低投资成为重要的调节经济运行节奏的手段。3-4月份,国内钢材消费开始明显拉升,进入4月份,拉升至绝对高位水平。5月份,面对紧张的原燃料供需形势,国家再度收紧投资力度,形成消费负反馈,消费开始下行,6月进一步恶化。7月受重大事件和疫情影响,国内钢材产销均呈断崖式下跌。

  据华泰期货研究院测算,得益于废钢消费增长,今年1-7月,国内粗钢累计产量6.50亿吨,同比增长4.30%;粗钢累计消费6.07亿吨,同比增长2.82%;生铁累计产量接近5亿吨,同比减少2.86%,国内铁矿石消费较去年出现大幅下降,同比下降达2,351万吨,主要由于国内压产政策的稳步实施,导致7月铁水产量出现明显下降。预计后面几个月,压产政策仍将对供给端造成较大影响。

  自唐山市发布 “关于征求《唐山市2022年北京冬奥会和冬残奥会空气质量保障实施方案》意见的通知”后,我国全年粗钢压减目标基本清晰,基本和前期市场传言的全年压减粗钢产量3,000万吨匹配。同时,我们也看到国内钢材供给在7、8月出现明显减量。另据市场传言消息,国内相关部门要求压产政策在11月底前执行完毕。

  结合此消息,华泰期货研究院对未来几个月全国粗钢压减政策进行测算(如表1所示):

  (1)若年底完成全年粗钢压减任务,则8-12月份我国粗钢同比减7,990万吨或17.2%,日均同比下降52万吨,环比7月仍需下降28万吨。

  (2)若全年压减粗钢任务提前到11月执行,则8-11月份我国粗钢产量同比减7390万吨或19.8%,日均同比下降达61万吨,环比7月下降将高达35万吨。

  (3)若11月底完成压产任务,从压产同比下降幅度来看,宁夏、重庆、甘肃、吉林和云南排名前五,下降幅度均超34%;从绝对量来看,排名前几名的分别是河北、山东、江苏、山西、湖北和广西,压产减量在400-1050万吨之间。

  随着国内压产政策稳步推进,国内成材供需将得到明显的优化。同时,基于对国内钢材消费下滑的再评估,我们做了一组假设,该假设是基于60%的压产目标:

  在当前60%压产力度下,钢材库存将在10月份得到显著优化,11月份以后出现明显的缺口。而铁矿港口库存将呈连续累库态势,预计港口库存累至1.5亿吨以上。若压产政策力度进一步升级,则成材端将得到无限优化,铁矿库存累库程度进一步加大。基于成材和铁矿基本面的分化,建议后期关注两者之间的套利机会。

  2021年1-7月,全球钢铁行业复苏明显.支撑着铁矿石的消费,据华泰期货研究院测算,2021年1-7月,全球粗钢产量较去年同期出现较快增长,粗钢产量累计达11.66亿吨,同比增长超过10 %,较19年增长4.62%;全铁产量累计增长8.22亿吨,同比增长3.40%,较19年增长1.92%。铁矿消费同比增加4,432万吨。

  海外产销整体向好,1-7月份,海外粗钢累计产量5.16亿吨,同比大幅增长18.50%,较2019年增长1.61%;粗钢累计消费5.46亿吨,同比增长20.80%,较2019年增长0.64%,粗钢产销整体恢复至2019年同期水平;海外全铁累计产量3.29亿吨,同比增长14.80%,较2019年上涨1.02%,折铁矿消费同比增加6,783万吨。在海外钢材需求旺盛带动下,海外加大对中国钢材进口,1-7月折粗钢净进口累计2,960万吨,同比大增86.33%,低于2019年同期的3,427万吨。

  国内产销明显转弱,据华泰期货研究院测算,得益于废钢消费增长,今年1-7月,国内粗钢累计产量6.50亿吨,同比增长4.30%;粗钢累计消费6.07亿吨,同比增长2.82%;生铁累计产量接近5亿吨,同比减少2.86%,国内铁矿石消费较去年出现大幅下降,同比下降达2,351万吨,主要由于国内压产政策的稳步实施,导致7月铁水产量出现明显下降。预计后面几个月,压产政策仍将对供给端造成较大影响。

  若按照60%压产目标实施,钢材库存将在10月份得到显著优化,11月份以后出现明显的缺口。而铁矿港口库存将呈连续累库态势,预计港口库存累至1.5亿吨以上。若压产政策力度进一步升级,则成材端将得到无限优化,铁矿库存累库程度进一步加大。基于成材和铁矿基本面的分化,建议后期关注两者之间的套利机会。

  跨品种:随着压产节奏加快,材矿基本面将出现明显分化,推荐积极配置做多材矿比价,超配成材。

  风险因素:压产政策出现巨大变化、钢材消费出现断崖式下降至新一轮经济危机、政府过度关照大宗商品价格,出现较为明显的期现背离、钢铁原料供给出现新的大幅减量事件、疫情难以缓和。

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